也曾凭借“零添加”见识在成本市集大叫大进的千禾味业，如今安谧验上市以来最严峻的测验。
千禾味业最新发布的财报透露，这家调味品新贵在2025年碰到了营收与净利润的双重滑铁卢，且创下自2016年上市以来的最大跌幅。
营收净利双降
4月29日，千禾味业发布2025年财报，敷陈期内，杀青营业收入25.72亿元，同比下落16.32%；包摄于上市公司激动的净利润3.48亿元，同比下落32.4%；扣非后的净利润3.44亿元，同比下落31.53%。
关于事迹下滑，千禾味业称受负面舆情影响，线上线下营收均有所下落，其中，线上渠谈全年营收3.81亿元，同比下落36.45%；线下渠谈营收21.62亿元，同比下落11.13%。
分家具来看，酱油家具营收16.49亿元，同比下滑16.02%；食醋家具营收2.99亿元，同比下落19.05%。
面临事迹垮塌，千禾并非毫无当作，2025年销售用度同比增长4.91%至4.44亿元，研发插足基本合手平至8354.84万元，占营收比重提高至3.25%；在北京缔造子公司强化品牌宣传，政策上聚焦“酱油、醋、料酒、蚝油”四大品类，试图解脱对“零添加”的依赖，但对事迹的拉当作用并不显明。
同日，千禾味业也流露了2026年一季度财报，敷陈期内，杀青营收8.18亿元，同比下落1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下落7.75%，其中，线上收入7983.65万元，同比下落36.75%；线下收入7.27亿元，同比增长5.08%，数据诠释品牌确立仍待本事。
关于事迹下滑的原因，千禾味业在年报中懊丧于受负面舆情影响，导致销售收入减少进而负担营收。
关于此前激发争议的“千禾0”商标，千禾味业曾示意“千禾0”商标用于辩认公司零添加家具和非零添加家具。但凡使用“千禾0”商主义家具齐是零添加家具。“千禾0”系列家具仅使用食物原料，毫不添加食物添加剂。
成也“零添加”，败也“零添加”
2008年，千禾味业首推零添加酱油，建立起以“零添加”为中枢的品牌形象，与海天、李锦记等巨头形成错位竞争，事迹沿途大叫。
2023年，其营收从2021年的不及20亿元跃升至32亿元，归母净利润从2.21亿元增长至5.3亿元，辘集两年保合手25%以上的增速，而同期我国酱油市集规模复合年增长率不及4%。
红利出现后，巨头纷繁入局，2026世界杯比赛下注appIOS/Android手机版下载“零添加”成行业标配。海天味业在经验2022年添加剂事件后，将“零添加”纳入中枢政策，推出“0金标生抽”等家具，并加大线上布局。
2024年，海天线上收入12.43亿元，同比增长39.78%，零添加酱油线上销售额增长超60%。
比拟之下，千禾味业2024年线上收入同比下滑4.89%至6亿元，线下收入同比下滑4.00%至24.33亿元。全年营收30.73亿元，同比下滑4.16%；扣非净利润5.03亿元，同比下落5.12%，相反化上风隐匿。
危急在2025年3月爆发，千禾味业12款“零添加”家具被曝检出一级致癌物“镉”，堕入公论旋涡。
尽管公司称数值未超标，但糜费者质疑其“溢价价值”与“健康升级”应承存在落差，品牌力受损。
此外，监管趋严，糜费者需求向减盐、有机等多元化发展，“零添加”已难一花独放，公司需寻求“零添加+”的禁绝。
不外，高品性酱油需求仍强盛。益普索2025年敷陈透露，配料干净酱油将成为家庭首选，明天三年在零卖端品性酱油市集规模占比将提高至63.9%。
值得崇尚的是，在公司亟需插足确立口碑之际，大激动们却采用加大分成力度。
“左手倒右手”的成本局
在事迹大幅下滑的配景下，千禾味业作念出了一个决定：将98.54%的净利润用于分成，共计约3.43亿元。
这一经不是公司第一次进行高额分成。这几年，千禾味业果然将其年度利润全部进行了分成。
2023年度、2024年度，公司累计分成总数分别为5.14亿元、5.13亿元（含税），占昔时归母净利润的比重分别为96.87%、96.87%。2025年上半年仍坚合手分成，同期加大投资与借款规模，而千禾味业本年上半年归母净利润同比下落30.81%至1.73亿元。
千禾味业是一家典型的眷属控股企业。
收尾2025年一季度末，首创东谈主伍轶群、其子伍建勇、其兄伍学明三东谈主共计合手股比例逾越50%。这意味着，这次3.43亿元的多数分成中，有逾越一半即约1.7亿元的现款，将径直流服役氏眷属口袋。
值得温煦的是，这场分成与其控股激动的股权质押举止，在本事上形成了无缺“闭环”。在分成决策公布前不久的2025年6月，千禾味业公告称，控股激动伍轶群已将其累计1.6亿股股份进行质押，占其所合手股份的38.18%。而这笔质押融资的源泉，要记忆到2023年，其时伍轶群为包揽公司近8亿元的定向增发，通过质押股票得到了多数资金，这笔高达8亿元的融资，行将在2026年6月到期。
至此，一条明晰的“分成-质押-再投资”逻辑链条浮出水面。扫数这个词操作的内容，是一场“公司分成反哺激动质押”的成本游戏。它难懂地将上市公司的筹划利润，回荡为复旧大激动个东谈主杠杆的现款流，既保证了“年产60万吨调味品智能制造花样”的班师进行，又幸免了因首创东谈主减合手股票对市集信心酿成的冲击，看守了眷属对公司的统共适度权。
这无疑是一步舒缓的棋局，然而当品牌信任的基石驱动动摇，千禾味业的生意模式齐变得岌岌可危。这场“清仓式分成”，更可能是其品牌故事失效前2026世界杯比赛下注appIOS/Android手机版下载，进行的一次利益最大化操作。
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