天天德州app中国网入口文/《清华金融推敲》丁开艳
2026年5月22日，东说念主民币对好意思元中间价报6.8373，调贬24个基点，本周累计调升42个基点。近期，东说念主民币延续稳中走强态势，这不仅是客岁以来补涨趋势的延续，更由强劲的经济复苏、预期改善等身分共同驱动。近期，官方也密集表态，强调详尽施策，增强外汇阛阓韧性，瓦解阛阓预期，提神汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解。
东说念主民币延续稳中走强态势
5月22日，东说念主民币对好意思元中间价报6.8373，调贬24个基点，本周累计调升42个基点。前一来回日中间价报6.8349，在岸东说念主民币16:30收盘价报6.7960，夜盘收报6.7960。
表1：东说念主民币兑主要货币中间价变动情况（2026年5月21日—5月22日）
数据开首：Wind，数据律例5月22日2026 年以来，东说念主民币对国际主要货币汇率增值。2026 年 3 月末，东说念主民币对好意思元、欧元、英镑、日元汇率中间价差别较上年末增值 1.6%、3.9%、3.5%、3.5%。
图1：东说念主民币兑好意思元中间价稳中趋强
图片开首：中国东说念主民银行
将时候轴拉长，2005年东说念主民币汇率酿成机制调动以来至2026 年 3 月末，东说念主民币对好意思元、欧元、英镑、日元汇率差别累计增值 19.6%、26.3%、58.1%、68.7%。
举座上看，现时东说念主民币汇率弹性不断增强，在合理平衡水平上保抓基本瓦解仍是主基调，银行间外汇阛阓东说念主民币平直来回成交较为活跃，流动性清静，镌汰了企业的汇兑成本，促进了双边买卖和投资。
增值背后的驱能源及趋势
鸠合阛阓分析，本轮东说念主民币增值行情并非单并立分作用，而是补涨趋势与多厚利好的共振，将来仍呈现增值趋势。
中银证券各人首席经济学家管涛分析，现时，东说念主民币的汇率走势延续了客岁四、五月份以来的补涨趋势，本年，东说念主民币的增值有所加速，不仅推崇为双边汇率的增值，多边汇率也出现了增值，主要受以下几个身分影响：第一，本年以来经济还原比较强劲，一季度经济增长达到了年头预期规划的上限，出口增长也比较快，拉动了工业坐蓐和制造业投资。第二，中好意思关系改善有好多预期。第三，这些年买卖顺差王人比较大，尽管买卖顺差不料味着东说念主民币势必增值，可一朝酿成了增值的环境，就会出现买卖顺差和增值预期的自我强化、自我杀青。
中金公司分析合计，影响汇率的三条要道陈迹差别为：一是外部好意思元融资条目。若地缘破损、金融机构压力或各人增长预期恶化推动好意思元便利收益从头上行，非好意思金钱可能再次承压。好意思元便利收益下降（反应好意思元融资敛迹精炼、各人风险偏好增强）对东说念主民币有支抓，但非充分条目。二是中国风险溢价。若民间融资溢价、房地产关联风险溢价、权柄阛阓风险溢价络续回落，东说念主民币金钱引诱力增强，汇率更易得回复古。三是东说念主民币金钱收益预期。若企业现款流征战、股权融资改善、老本阛阓流动性提高，汇率基础会更稳。反之，若企业盈利和住户收入预期未改善，仅战略托底对始终资金引诱力有限。
中国社会科学院学部委员余永定在《清华金融推敲》2025年8月刊分析合计，总的来说，在将来一段时候内东说念主民币兑好意思元汇率增值可能性更大。判断东说念主民币对好意思元在最近的将来将主要承受增值照旧贬值压力应该推敲以下几个身分。一是中好意思王人会降息，但中国降息速率有可能快于好意思国，中好意思利差可能有所扩大。二是尽管中国国债收益率远低于好意思国换取久期的国债收益率，出于金钱安全和地缘政事推敲中国大略率会络续有序减抓好意思国国债。三是好意思国股票阛阓可能还是是师老兵疲，进一步彰着高涨可能性不大，但中国股市现在还是出现轰动上行的迹象。四是中国企业大出海的激越大略率还是当年，况兼政府可能会加强相应监管。五是中国政府将进一步加强民营企业的各项保护步调。六是2025年中国买卖顺差可能会有所减少，但依然能够保抓范畴高大的顺差。与此同期，中国投资收入逆差也应有所减少。七是在推敲汇率走势时，除上述同经济基本面关联的身分外，还应试虑汇率轨制、老本管制、来回成本、风险溢价、投契、地缘政事，以及中好意思之间的买卖战等身分影响。
官方表态：保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解
针对东说念主民币汇率，近期，央行与国度外汇管制局接连开释明确的战略信号：将详尽施策，增强外汇阛阓韧性，瓦解阛阓预期，提神汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解。
国度外汇管制局党组布告、局长朱鹤新近日在《旌旗》发文系统陈说了下一阶段外汇管制职责的着力点，著作暗意，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解，具体步调包括：
稳步扩大外汇领域高水平轨制型绽放，助力扩大高水平对外绽放。加强调动举座规划，比赛下注app统筹股东东说念主民币国际化与老本技俩高质地绽放，深远平直投资、跨境融资、证券投资等要点领域外汇管制调动，助力拓展自主绽放新气象。积极营造成心于买卖新业态新款式发展的外汇管制轨制环境，助力培育外贸新动能。支抓上海、香港国际金融中心建立，优化升级自贸教练区、摆脱买卖港等高能级绽放平台的外汇管制战略，抓续培育轨制型绽放遵守。健全当代国际相差统计体系，积极参与国际宏不雅经济统计处理，孝敬中国教养。股东外汇管制条例纠正，夯实外汇领域法治基础。
完善中国特质外汇储备计议管制，保险外汇储备金钱安全、流动和保值增值。抓续加强外汇储备计议管忠良商建立，适应开展多元散播投资，切实确认好外汇储备在防范国度经济金融安全方面的“瓦解器”和“压舱石”作用。抓续加强对国际经济金融形貌的分析研判，完善外汇储备风险管制框架，加强全想法全周期风险管制。拓展外汇储备多元化愚弄，确认丝路基金、丝元投资有限株连公司等股权投资机构作用，统筹股东要紧鲜艳性工程和“小而好意思”民生技俩，劳动高质地共建“一带沿途”。
加强外汇阛阓“宏不雅审慎+微不雅监管”两位一体管制，防范外汇阛阓瓦解和国度经济金融安全。加强跨境资金流动监测预警，密切追踪研判主要经济体经济走势、货币战略调治、地缘政事破损等变化，实时评估对我国际汇阛阓的外溢影响，策画丰富战略器具箱。作念好宏不雅审慎管制和预期指示，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解。强化外汇领域监管全笼罩，愚弄东说念主工智能、大数据等赋能灵敏监管，加强对要点行业、要点领域、要点渠说念的监测分析，加强外汇阛阓来回行径监管，培育打击外汇领域造孽违法行径智商，切实防范外汇阛阓健康次第。
5月11日，中国东说念主民银行发布2026年第一季度中国货币战略扩充答复，系统陈说了汇率战略的中枢态度：坚抓以阛阓供求为基础、参考一篮子货币进行弯曲、有管制的浮动汇率轨制，保抓汇率弹性，确认汇率弯曲宏不雅经济和国际相差自动瓦解器功能，详尽施策，增强外汇阛阓韧性，瓦解阛阓预期，提神汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解。督促金融机构坚抓风险订价原则，理顺贷款利率与债券收益率等阛阓利率的关系。抓续深远昭示企业贷款详尽融资成本职责，促进社会详尽融资成本低位运行。答复指出：
稳步深远汇率阛阓化调动，完善以阛阓供求为基础、参考一篮子货币进行弯曲、有管制的浮动汇率轨制，坚抓阛阓在汇率酿成中起决定性作用，确认汇率弯曲宏不雅经济和国际相差自动瓦解器功能。
作念好跨境资金流动监测分析，坚抓底线想维，详尽施策，增强外汇阛阓韧性，瓦解阛阓预期，提神汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本瓦解。
指示企业和金融机构增强风险中性理念，率领金融机构基于实需原则和风险中性原则积极为中小微企业提供汇率避险劳动，为实体经济营造瓦解的汇率环境。现时东说念主民币汇率弹性不断增强，在合理平衡水平上保抓基本瓦解仍是主基调，关于阛阓主体而言，坚抓“汇率风险中性”理念，合理愚弄金融器具对冲波动风险，比单边押注汇率涨跌更为费事。
二十年汇率全景 2005年7月21日，东说念主民币同好意思元脱钩，东说念主民币对好意思元汇率从8.11元东说念主民币兑换1好意思元开动增值，到2014年1月14日达6.09元东说念主民币兑换1好意思元的最高值，增值幅度达24.9%。尔后，终点是在2015年“8·11汇改”之后，东说念主民币对好意思元汇率出现贬值趋势。2023年9月9日东说念主民币对好意思元汇率为7.35，贬值幅度为20.7%。当年20年中东说念主民币对好意思元合计增值了9.37%。同天下其他国度比较，东说念主民币对好意思元汇率是比较瓦解的。从2015年到现在为止，东说念主民币汇率有过几次比较彰着的贬值经由。2015年至2016年底，“8·11汇改”激发大幅贬值。2015全年累计贬值5.8%，创2005年汇改以来最大年度跌幅。2016年贬值延续。从“8·11汇改”到2016年末，东说念主民币对好意思元汇率贬值13.56%。值得注目的是：好意思元指数自2014年7月起至2017年1月一直处于强劲高涨景色。2017年1月至2018年4月，由于中国经济形貌有所好转和好意思元指数着落，东说念主民币对好意思元增值近10%。2018年4月至12月，在好意思联邦基金利息率高涨的同期（好意思联储自2015年12月肃清零利息率，开动升息），中好意思买卖摩擦加重。东说念主民币对好意思元贬值10%掌握。2018年10月31日达到6.9780，刷新逾十年新低。2019年至2024年底，2019年东说念主民币对好意思元络续贬值，但开动出现双向波动的特征。2019年东说念主民币对好意思元汇领先升后贬，8月5日东说念主民币对好意思元汇率自2008年以来初度“破7”，全年贬值约为1.65%。2020年到2024年底，东说念主民币对好意思元汇率络续双向波动。2020年—2024年底共贬值4.2%。其中2024年贬值1.49%。2025年以来东说念主民币对好意思元汇率处于高涨景色，到6月中为止，东说念主民币对好意思元增值1.6%。 翰墨开首：《清华金融推敲》2025年8月刊 |
剪辑 | 丁开艳
审核丨秦婷责编 | 兰银帆
往期回来
Review of Past Articles -
01
政事局会议开释的八大信号｜宏不雅经济
]article_adlist-->02国度发改委最新发文｜宏不雅经济
]article_adlist-->
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP